FCFF vs FCFE
När man tittar närmare på termerna "fritt kassaflöde för företaget" (FCFF) och "fritt kassaflöde till eget kapital" (FCFE), är delen "fritt kassaflöde" gemensam för båda termerna. Fritt kassaflöde avser det belopp som blir över när kapitalkostnaderna har minskat från det operativa kassaflödet. I grund och botten är fritt kassaflöde de medel som blir över när alla betalningar, investeringar etc. är gjorda. Fritt kassaflöde är de medel som blir över för distribution mellan aktieägare, obligationsinnehavare och investerare. Termerna FCFF och FCFE delar upp termen fritt kassaflöde ytterligare. Den här artikeln ger en tydlig översikt över vad var och en av dessa termer betyder och hur de skiljer sig från varandra.
Free Cash Flow for the Firm (FCFF)
FCFF, som står för fritt kassaflöde för företaget, är ett finansiellt resultatmått som tittar på mängden kontanter som genereras för företaget när alla utgifter, skatter, förändringar i nettorörelsekapital och förändringar i investeringarna minskar. Det beräknas som
FCFF=Operativt kassaflöde – kostnader – skatter – förändringar i nettorörelsekapital – förändringar i investeringar
FCFF är det belopp som fördelas mellan företagets aktie- och obligationsinnehavare när alla andra utflöden har minskat. Att beräkna FCFF är viktigt för alla företag eftersom det fungerar som en metod för att bestämma ett företags lönsamhet och finansiella stabilitet. Om FCFF härleder ett plusvärde har företaget ett överskott efter att utgifterna har dragits av och om FCFF är ett negativt värde är detta ett tecken på fara att företaget inte har tillräckligt med intäkter för att finansiera utgifterna eller investeringarna.
Free Cash Flow to Equity (FCFE)
FCFE som står för fritt kassaflöde till eget kapital mäter det belopp som delas ut mellan aktieägarna när utgifter, förändringar i nettorörelsekapital, återbetalning av skulder minskar och nya skulder tillkommer. FCFE beräknas av
FCFE=Nettoresultat – nettokapitalkostnader – förändring av nettorörelsekapital + ny skuld – amorteringar av skuld
FCFE är viktigt att beräkna eftersom FCFE-beräkning hjälper till att fastställa företagets värde. FCFE används också av analytiker för att analysera ett företags värde och kan användas i stället för utdelningar för detta ändamål. Detta visas när FCFE används vid aktievärdering. I FCFE-modellen för aktievärdering används det fria kassaflödet till eget kapital för att värdera aktier istället för utdelningar som i utdelningsrabattmodellen.
Vad är skillnaden mellan FCFF och FCFE?
De två termerna fritt kassaflöde för företaget (FCFF) och fritt kassaflöde till aktiekapital (FCFE) låter ganska lika och kan lätt förväxlas. FCFF är dock det belopp som genereras för företaget när andra utgifter, skatter etc. reduceras från kassaflödena, och är det totala beloppet som finns kvar för distribution mellan aktie- och obligationsinnehavare. FCFE, å andra sidan, är det belopp som är kvar till aktieägarna när skuldbetalningar, kapitalkostnader etc. reduceras från nettoresultatet.
När man tittar närmare på förhållandet mellan dessa villkor är FCFF det totala beloppet som finns kvar för både obligations- och aktieägare, men obligationsinnehavarna betalas före aktieägarna. När skyldigheterna gentemot alla andra investerare är uppfyllda, och andra kapitalkostnader, rörelsekapital och skulder minskat, kommer vi fram till FCFE, som är det slutliga beloppet som blir över för utdelning bland de slutliga mottagarna; aktieägarna.
Sammanfattning:
FCFF vs FCFE
• FCFF, som står för fritt kassaflöde för företaget, är ett finansiellt resultatmått som tittar på mängden kontanter som genereras för företaget när alla utgifter, skatter, förändringar i nettorörelsekapital och förändringar i investeringar minskar.
• FCFE som står för fritt kassaflöde till eget kapital mäter det belopp som fördelas mellan aktieägarna när utgifter, förändringar i nettorörelsekapital och återbetalning av skulder minskat och nya skulder tillkommer.
• FCFF är det totala beloppet som är kvar för både obligations- och aktieägare, men obligationsinnehavarna betalas före aktieägarna, och när skuldbetalningar och andra kapitalkostnader och rörelsekapital har minskat kommer vi fram till FCFE, som är det slutliga beloppet överbliven för distribution bland de slutliga mottagarna; aktieägarna.
