nyckelskillnad – återstående inkomst vs EVA
Att utvärdera investeringsmöjligheter är viktigt för att inse respektive kostnad och nytta av varje investerings alternativ. Residual Income och EVA (Economic Value Added) är två metoder som bedömer hur mycket medel utöver företagets kapitalkostnad investeringen förväntas generera. Både restinkomst och EVA bygger på samma princip, skillnaden ligger i hur de beräknas. Medan Residual Income använder rörelsevinsten i sin beräkning, använder EVA rörelseresultatet efter skatt. Detta är den viktigaste skillnaden mellan restinkomst och EVA.
Vad är restinkomst?
Återstående inkomst är ett resultatmått som norm alt används för att bedöma divisionernas resultat, där en finansieringsavgift dras av från vinsten. Denna finansieringsavgift representerar kapitalkostnaden i monetära termer (härledd genom att multiplicera driftstillgångarna med kapitalkostnaden). Driftsnettot är skillnaden mellan intäkter som genereras av investeringen minus relaterade utgifter.
Återstående inkomst=Nettorörelsevinst – (operativa tillgångar kapitalkostnad)
- Rörelseresultat – Resultat från affärsverksamhet (bruttovinst minus rörelsekostnader) före avdrag för räntor och skatter.
- Driftstillgångar – Tillgångar som används för att generera intäkter
- Cost of Capital– Möjlighetskostnad för att göra en investering.
Företag kan förvärva kapital i form av eget kapital eller skuld; många företag är angelägna om en kombination av båda.
Cost of Equity
Räntesatsen som ska tillhandahållas för aktieägare
Cost of Debt
Räntesatsen som ska tillhandahållas för skuldinnehavare
Weighted Average Cost of Capital (WACC)
WACC beräknar en genomsnittlig kapitalkostnad med hänsyn till vikten av både aktie- och skuldkomponenter. Detta är den lägsta räntan som bör uppnås för att skapa aktieägarvärde.
T.ex. Division A gjorde en vinst på $20 000 under det senaste räkenskapsåret. Företagets tillgångsbas var $90 000, bestående av både lån och eget kapital. Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden för företaget är 13 %, och detta används vid beräkning av finansieringsavgiften.
Återstående inkomst=20 000- (90 00013%)=8 $ 300
Finansieringsavgiften på 11 700 USD representerar den lägsta avkastning som krävs av finansleverantörerna på kapitalet på 90 000 USD som de tillhandahållit. Eftersom den faktiska vinsten för divisionen överstiger detta, har divisionen registrerat en återstående inkomst på 8 300 $.
RI kan ge insikt i avkastningen på investerade tillgångar i olika divisioner.
T.ex. Tänk på två operativa divisioner och deras återstående inkomster enligt nedan.
A B
Nettorörelsevinst 25 000 $ 25 000 $
Driftstillgångar 10 000 $ 18 000 $
Kapitalkostnad 10% 10%
Återstående inkomst $ 24000 $ 23, 200
Även om de två ovanstående divisionerna gör liknande vinster, är tillgångsbasen för division B avsevärt högre än division A, så dess återstående inkomst är lägre. Detta beror på att det krävs fler tillgångar för att ge en liknande inkomst som division A.
Vad är EVA?
EVA beräknas också med hjälp av kapitalkostnaden, vilket bedömer hur mycket värde investeringen tillför verksamheten. EVA projicerar vad företagets vinst efter skatt kommer att bli efter att ha subtraherat kapitalkostnaden i monetära termer från det beräknade rörelseresultatet efter skatt. Formel för att beräkna EVA är
EVA=Rörelseresultat efter skatt – (operativa tillgångar kapitalkostnad)
Economic Value Added refereras också till som EVA TM som är ett varumärkesprestandamått utvecklat av det amerikanska konsultföretaget Stern Stewart &Co; den har fått stor användning bland många välkända företag som Siemens, Coca-Cola, Pepsi och Herman Miller.
Figure_1: EVA för Coca-Cola och Pepsi från 2001-2003
Vad är skillnaden mellan återstående inkomst och EVA?
Återstående inkomst vs EVA |
|
| Återstående inkomst beräknar mängden tillgångsutnyttjande baserat på rörelseresultatet | EVA beräknar tillgångsutnyttjandet baserat på rörelseresultatet efter skatt. |
| Effektivitet | |
| Återstående inkomst är effektivare jämfört med EVA. | EVA är mindre effektivt än återstående inkomst på grund av skattejusteringar. |
| Formel för beräkning | |
| Återstående inkomst=Nettorörelsevinst – (operativa tillgångar kapitalkostnad) | EVA=Rörelseresultat efter skatt – (operativa tillgångar kapitalkostnad) |
Sammanfattning – återstående inkomst vs EVA
Den enda anmärkningsvärda skillnaden mellan återstående inkomst och EVA är resultatet av skattebetalning eftersom återstående inkomst beräknas på rörelseresultatet före skatt medan EVA tar hänsyn till vinsten efter skatt. Grunden för dessa åtgärder är att identifiera hur effektivt ett företag utnyttjade sina tillgångar. Skatt, som är en okontrollerbar kostnad som inte är direkt relaterad till användningen av tillgångar, minskar således effektiviteten hos EVA som ett investeringsbeslutsverktyg. En av de största nackdelarna med restinkomst och EVA är att de är absoluta siffror, vilket gör det svårt att användas effektivt för jämförelseändamål. Ett antal forskningsstudier har också visat att det inte finns något signifikant samband mellan EVA och vinst per aktie.
