Current Yield vs Yield to Maturity
En obligation är en form av ett skuldpapper som handlas på marknaden och har många egenskaper, löptider, risk- och avkastningsnivåer. En typisk obligationsinnehavare (långivare) kommer att ha rätt till en ränta från låntagaren. Denna ränta är känd som en "avkastning" och tas emot av långivaren beroende på löptiden och de räntesatser som råder på marknaden. Den här artikeln utforskar de två formerna av avkastning; "current yield" och "yield to maturity" (YTM) visar tydligt skillnaderna mellan de två.
Vad är aktuell avkastning?
A aktuell avkastning är den ränta som betalas till obligationsinnehavaren vid den aktuella perioden. Den aktuella avkastningen återspeglar inte värdet av att hålla obligationen till dess förfallodag. Om jag till exempel köpte en obligation med ett nominellt värde på 1 000 USD, med en avkastning på 5 %, och höll den i ett år, skulle jag i slutet av året få det nominella värdet på 1 000 USD, plus min ränta på 5 % för innehavet obligationen för ett år (förutsatt att ingen förändring av räntesatserna inträffade under denna period). Aktuell avkastning beräknas genom att dividera de årliga kassaflödena med marknadspriset; därför kommer fluktuationer i marknadspriserna att i hög grad påverka den aktuella avkastningen på en obligation.
Vad är Yield to Maturity (YTM)?
Yield to maturity (YTM) är också en ränta som är kopplad till obligationer men återspeglar hela avkastningen som obligationsinnehavaren kommer att få fram till obligationens förfallodag. Beräkningen av YTM är mer komplicerad än den nuvarande avkastningen eftersom den involverar ett antal variabler som obligationens nominella värde, dess kupongränta, marknadspris och förfallodatum. YTM ger en uppskattning av den totala avkastningen till obligationsinnehavaren, eftersom det är svårt att exakt förutsäga i vilken takt kupongbetalningar som mottas av obligationsinnehavarna kommer att återinvesteras på grund av fluktuationer i marknadsräntorna. Förhållandet mellan obligationspriset och YTM är ett omvänt förhållande, och när YTM ökar sjunker priset på obligationen och vice versa.
Current Yield vs Yield to Maturity
Nuvarande avkastning och YTM ger obligationsinnehavaren en uppfattning om vilken avkastning som kan förväntas om obligationen köps. Dessa två ränteformer skiljer sig från varandra genom att aktuell avkastning är den ränta som betalas under den aktuella perioden, och YTM återspeglar den totala avkastningen till obligationsinnehavaren av att hålla obligationen till förfall. Till skillnad från nuvarande avkastning tar YTM hänsyn till återinvesteringsrisken (takten för återinvestering av kupongkvitton). Vidare, en obligation som har en högre YTM än sin nuvarande avkastning sägs den sälja till en rabatt (när priset på obligationen minskar ökar YTM) och en obligation som har en lägre YTM än sin nuvarande avkastning kommer att sälja till en premie. När YTM och nuvarande avkastning är lika sägs obligationen sälja till "par" (nominellt värde).
Vad är skillnaden mellan aktuell avkastning och avkastning till förfall?
• En typisk obligationsinnehavare (långivare) kommer att ha rätt till en ränta från låntagaren. Denna ränta kallas "avkastning" och tas emot av långivaren beroende på löptiden och de räntesatser som råder på marknaden.
• En aktuell avkastning är den ränta som betalas till obligationsinnehavaren vid den aktuella perioden. Den aktuella avkastningen återspeglar inte värdet av att hålla obligationen till dess förfallodag
• Yield to maturity (YTM) är också en ränta som är kopplad till obligationer men återspeglar hela avkastningen som obligationsinnehavaren kommer att få fram till obligationens förfallodag, och tar hänsyn till återinvesteringsrisken för kupongkvitton.
